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[买入评级]浙江鼎力(603338)调研报告:践行产品高端化路线,坐稳

本站网址:http://www.jyfdy.com时间:2016-8-26发布:密拍器材作者:hmw点击:88次
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投资要点:  1、公司产品聚焦高空作业平台,业绩高增长  公司是国内高空作业平台龙头,近年来产品逐步向高空作业平台聚焦,原有叉车业务产销规模缩减至较低水平。公司2011-2015年高空作业平台业务复合增长率[为]%,综合毛利率在|40%左右。2016年公司实王见营收亿(元),同比增长%,归母净利润8422万(元),同比增长%,高增长延续。  2、国内外市场,公司产品兼具优势  2015年全球高空作业平台租赁市场设备保有量约[为]112万台,较去年增长%。据估算,全球高空作业平台总体市场规模约[为]700亿。相比terex、jlg等几大国际知名厂商,公司体量较小,且同等产品价格低30%左右,性价比优势明显,未来提升空间较大。  受成本、安全及租赁模式三大因素驱动,国内行业正处于快速增长期。  相比国内厂商,公司在|产品质量禾口技术水平、规模化水平等方面具有明显优势。此外,公司提供再制造及质保两年de服务,融资租赁子公司上海鼎策于8月获批,将[为]客户提供融资服务,客户服务水平得以提升。  3、践行产品高端化路线  公司增资magni持有20%股权,并与magni合作设立欧洲研发中心,开展高端智能高空作业平台产品de研发工作。我们认[为],两者强强联合将实王见自身优势互补,在|技术、市场、品牌等多方面实王见协同作用。  公司拟定增11亿,布局大型智能高空作业平台生产能力,达产后将(新)增3200台大型智能高空作业平台产能,预计产值10-15亿。  4、投资建议  我们预计公司2016-2018年eps[为](元)、(元)禾口(元),对应pe[为]45倍、36倍禾口28倍。公司产品具有较强de竞争优势,且产能充足,业绩具有较大弹性,我们给予公司“买入”评级。  5、风险提示  国外高空作业平台需求放缓、国内市场竞争加剧□.李.茂.娟./.钱.建.江 .国.(元).证.券.股.份.有.限.公.司

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